经济仍会以较低速度增长， 政策将保持宽松

　　野村证券全球首席经济学家 保罗·谢尔德：

　　我们看到欧元区和美国经济增速十分慢，2008年次贷危机仍然影响各经济体，未来也还可能继续发挥负面影响。

　　我认为，还存在一个二次探底的风险，但这种风险大部分被限制了，大概最多只有25%的概率。最可能出现的场景是，经济持续扩张，但以一种较低的速度，相比衰退前的正常复苏速度。这是因为“去杠杆”的力量仍然延续，特别是美国房地产相关板块。欧洲国家，则面临着财政巩固的“逆风”。

　　持续扩张资产负债表，并通过量化宽松方式来放宽货币环境，我们预期奥巴马政府仍会继续施以更多财政刺激，鉴于美国政治复杂，财政刺激的推出也充满变数，但我们仍然预期，布什政府时期的减税政策将被延长至少一年，甚至可能两年。

　　实际上，欧洲对财政刺激的兴趣不如美国，主导的政策仍是维护财政稳定性，另外，欧洲中央银行也可能维持当前利率水平，直到明年二季度。

　　我认为如果其它条件不变，美联储量化宽松将会对美元产生更多向下压力，从某个方面来看，也是货币政策传导机制的一部分。但是，我们并不认为美元会崩溃，而是从现在的价格水平再受到向下力量，这也意味着，亚洲国家货币相对美元会出现升值，这也包括人民币。