叶翔、乔虹、李新新、沈明高、诸建芳谈投资方略

　　财新传媒副主编叶伟强：

　　有一个听众提，明年CPI大于4，加息是不是大概率事件？另外，一般的民众或者投资者怎么办，面对这个情况我应该怎样保护我的利益？

　　汇信资本有限公司董事总经理叶翔：

　　肯定是投资，但是未来的投资不像以前那么容易，买房子可能涨多的地方跌，但有些地方会涨，要选。另外就是买股票，我自己肯定是买股票为主，买房子过去几年一两套赚了一点小钱，未来不敢说。如果A股和港股来说，我倾向于买H股，因为美国的水流到香港，因为联汇制，香港利率可能比美国低。但是中国可能会加息，资金的成本对香港来说差距在扩大，估值就是两个因素，一个是对利润增长的预期，还有资金的成本构成了估值。同样是中国公司，利润是一样的，就取决于资金成本。未来H股高于A股是会更加普遍，现在虽然只有十几只H股高于A股，未来这种情况会更加普遍。

　　高盛中国宏观经济学家乔虹：

　　刚才说的全球宏观的环境，真的要衡量你想怎么投资要自己琢磨。最好的做法是借一个会贬值的货币投到一个需求非常强的地方，能借美金的借美金，现在美金有一段时间还要继续贬，可以买一些美国或者欧洲资产，现在处于历史低位，还是有一些价值。

　　Observatory Group高级分析师李新新：

　　要购买黄金，虽然现在黄金价格很高，接近1400美元/盎司，很多人觉得黄金价格是对通胀的对冲，这种看法不太准确，实际上是对所有主权货币信用的对冲，各大经济体的储备货币的主权信用在大幅度下降，套用高博士的名言，黄金虽然已经很高，但应该还在牛市的上半场。

　　花旗环球金融亚洲有限公司中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高：

　　有一个投资者跟我讲，什么都是泡沫，最大泡沫是现金，货币。从这个角度讲持有货币现金的话风险比较大。投资叶翔讲H股好于A股，从流动性来讲我觉得是这样的，但是我觉得A股还是比H股有吸引力，跟目前所处的阶段有关系。目前所处的阶段经济还有向下的风险，流动性比较多，还有资金的流入。

　　另一方面，资产价格能涨得不多，比如说房子希望不让它涨。通常情况下，流动性多的时候，三大市场都要上涨，股市、房市、消费者市场，现在房市希望控制住，通货膨胀也想控制住，最后放水的话有可能放到股市上，解决目前最大的困境最好的办法是要开放服务业市场，让服务业市场吸引更多的资金进来，来化解对通货膨胀，对股市的压力，政府可以在服务业上退出，政府拿到这部分钱解决社保、医保和地方融资平台问题，让民间资本进入到服务业，来推动经济的增长，目前看来对中国市场是最安全的办法。

　　中信证券研究部执行总经理、首席经济学家诸建芳：

　　从通胀角度来看，当然投资资产类会好点，但是有两类应该避免，最主要是农产品类，像炒大红袍，茶叶毕竟是茶叶，处理不好有很大的问题。农产品的储存像苹果甚至是粮食类的，都是有周期的，有的最长四年需要轮换，有的两年，有的三年，这些并不是很好的情况。资产类可以考虑股市，买房也是可以考虑，需求压着，供给也受到了比较大的伤害，供给方面受伤害，未来在供给方面会受到限制，或者说供给的规模没有像大家想象得那么大。刚性需求迟早要体现出来，压制不了，现在政策压制的时候正好是有比较多的时间考虑买什么地方的房子，给你很大时间考虑区位方面，环境各方面都可以，如果房价迅速上去考虑时间都没有，资产类的可以考虑，农产品类的投资要规避一下。