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人民币进入双向波动时代?

财新记者 邢昀 2012年06月05日 08:39 来源于 财新网 | 评论(0
人民币汇率更加自由浮动,经济下行风险继续推升人民币贬值预期?

  此前举行的第四轮中美战略与经济对话上,美国财政部长盖特纳再次敦促中国:人民币必须加快升值步伐。

  4月16日,中国人民银行时隔五年,再次调整日交易中人民币兑美元汇率的变化幅度。5月2日后,人民币兑美元中间价持续贬值,即期汇率市场上人民币也呈现走软之势。4月银行代客结售汇和远期结售汇签约双双出现年内首次逆差,表明人民币贬值预期再起。人民币是否进入双向波动时代?请看记者邢昀的报道。

  4月16日起,即期外汇市场上,人民币兑美元的交易价可在当日中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价基础上,上下浮动1%。此前,2007年5月人民币汇率浮动幅度由0.3%增至0.5%。中国银行金融市场总部高级交易员巨晓津告诉记者,新政策推出的前两周,人民币汇率在银行间市场日内波动的区间和波动的频率都有所提高。

  中国银行金融市场总部高级交易员 巨晓津:

  也就是说汇率政策在外围市场发生变化的条件下,是不是能继续的延续这样一个平稳的过渡,有可能市场的波动会更大。

  波幅扩大后的首个交易日,人民币的波动幅度仅为0.46%,甚至未用足扩大前的交易区间。4月27日,人民币汇率即期交易中的波动幅度达0.54%,首次超过0.5%。5月2日即期市场上,人民币对美元在6.30附近区间波动,盘中低点6.3079,较2日中间价波动幅度达0.65%,是4月16日以来,单日波幅第二次超过0.5%。

  中国银行金融市场总部高级交易员 巨晓津:

  我们看到,新政策推出以后,人民币日内突破原有千分之五的上下限只有两天,并没有触及新的百分之一的上下限。那么这说明人民币整体来讲,在日内的波动和过去是有一个比较好的衔接。第二,市场参与者由于多年参与人民币市场的经验,实际上已经比较成熟了。第三,中间价制定和市场实际的价格均衡的交易区间的偏离程度是比较小的。

  回顾历史数据,2010年汇改重启以来,人民币即期交易触及交易区间上下限的机会并不多,只有去年12月欧债危机形势恶化,人民币连续十余日触及交易区间上限。美国财政部5月25日发布半年度《国际经济和汇率政策报告》,称人民币仍然被“大幅低估”,人民币兑美元和其它主要货币应进一步升值。

  中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任 张斌:

  (我国外汇市场)将近十年都是供大于求的,既然是供大于求,那么外汇的价格下降,人民币的价格上升,就自然而然的是符合市场供求规律变化的。所以,我们现在也通过增加波动幅度,其目的也是更好的反映市场关系。

  与人民币汇率关系密切的外贸企业,会因此受到多大影响?黄海造船有限公司副总经济师周安昌告诉记者,企业汇兑避险的难度有所增加,但整体影响不是很大,企业更关心人民币汇率的总体趋势。

  黄海造船有限公司副总经济师 周安昌:

  我们关心的是这个影响的平均浮动是多大,单说一天的变动,有影响,但是影响不是太大,都是预计之中的事。我们关心的是总体趋势是朝哪个方向走。

  毕竟是迈开了一个放宽的步子,对企业的市场预测、资金利用计划都增加了难度,升值还是贬值,幅度在千分之五以内,现在是一了,每天变动这么多,难度是大一点。

  北京毕捷电机股份有限公司总经理张振永刚从北美考察市场回来,他告诉记者,他走访的一个加拿大客户抱怨过去几年中国公司价格调整太大,累计叠加起来最多一次提高了70%。张振永表示,一方面是汇率的变化较大,企业为了减少亏损而涨价,另一方材料价格的变动也十分明显。

  北京毕捷电机股份有限公司总经理 张振永:

  今年的这个(汇率)波动,影响应该是不太大,但是我们作为做这个实体经济的,还是比较担心。

  巨晓津表示,相较于世界主要货币间汇兑波动的幅度,人民币对美元的汇率波动仍然较低。2005年汇改后人民币兑美元升值30%,排除利差等因素,年化后升值约5%,相比主要的货币汇兑,波动依然很低。

  中国银行金融市场总部高级交易员 巨晓津:

  因此,未来人民币汇率的波动幅度,应该会只有扩大的可能性,进一步降低的可能性实际上比较小的。这对企业规避自己人民币汇率风险实际上有要求的。

  人民币对美元波幅扩大后,外贸企业对人民币汇兑的担心从升值压力转向了汇率的不可预测性。

  中国国际贸学会中美欧战略与经济研究中心主任 何伟文:

  过去人民币实际上看来是单向升值,而且是持续的升值,这个使得出口企业的成本不断增加,这也造成很大困难。但是有一点比较好预测,反正知道是不断走高的。现在倒过来,汇率波幅扩大以后,它不一定是升值的,可以自由来动,也可能是贬值,所以对于成本压力,可能会减轻,但是不可预测性增加了。所以企业现在不敢接长单,都是短单。

  张振永告诉记者,他曾经尝试通过银行的远期结售汇、信用证等方式规避风险,效果不佳。此次北美市场考察他发现,四五年前美国超市里到处的“MADE IN CHINA”,现已变成墨西哥生产、越南生产,中国制造必须通过提高产品质量来增强议价能力。

  北京毕捷电机股份有限公司总经理 张振永:

  这个我们做过一些,但是有些方面还是成本比较高,这是一个。第二点,因为作为实体经济的企业,我们对现金流的需求是非常高的。在那里头,有的时间比较长,我们托收啊,手续比较繁杂,可能有时候我们也不太敢用。

  5月5日第111届广交会闭幕,由于国际形势不确定,广交会累计现场出口成交360.3亿美元,较去年秋交会下降4.8%。扬州中宇进出口公司主要从事轻纺产品出口,总经理钱俊民告诉记者,汇率并不是最担心的。

  扬州中宇进出口公司总经理 钱俊民:

  应该讲今年人民币的,影响跟往年比,跟前两年比,没有那么大吧。

  今年主要的困难不是汇率的影响。

  主要是大的订单我们也不敢接。汇率的影响不大,但是原材料啊,人工啊。我们国家原材料的价格波动不可预期。

  作为企业的话,我们对人民币汇率这一块、出口退税这一块,对企业的影响还基本上可以预见,比如说汇率,每年升值个3%、5%也好。这还可以预见。但是对我们,原材料的波动,没有办法预见。

  第四轮中美战略与经济对话结束后,人民币对美元中间价连日走低,表现疲软。据华尔街日报报道,因来自美国方面的政治压力消退,且中国政府或将着手提振增速放缓的经济,今年中国政府似乎让人民币恢复了温和贬值趋势。

  中国银行金融市场总部的高级交易员 巨晓津:

  人民币汇率可能首先要考虑整个外围市场环境,是不是会像去年三季度末、四季度初那样再传导到人民币市场上,以及这个传导是不是有效地影响了人民币银行间市场的交易情况,以及这个交易情况的传导会不会再一次引发这种人民币贬值预期的一个情绪。我想,这实际上是一个未知的市场环境对新的政策,以及新的市场运行机制的考验。我们想,整个来讲,人民币存在一定的贬值压力,但是这种贬值压力是不是能成为一种现实性,那么还有待时间去观察。

  也有分析人士表示,尽管人民币汇率正在迈向更加自由浮动,但这并不影响对人民币未来长期走势的判断。

  中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任 张斌:

  决定这个汇率变动的,不光是要看这些基本面。短期内,可能要看一些利差的问题,甚至也包括一些国际金融市场,尤其是风险偏好这个问题。把所有这些短期的因素综合到一块来看,我们总的认为人民币在当今世界,总的来说,还是比较强势的一个货币。

  这一次人民币对美元波幅扩大是完善汇率形成机制改革的一部分,但现在还不能说市场供求可以对价格起到决定性作用了,人民币是否真正进入双向波动时代,还需要进一步观察。

  对于企业和和个人来说,人民币兑美元从过去一味单边升值,到如今双向波动幅度加大,判断走势变难了。要分享汇率波动的好处,还要多下一些功夫。

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