首页
播放记录

新三板带来新机会?

快评5分钟 2013年01月28日 10:05 财新记者 黄蒂

交易政策和制度落地之前,难改冷清局面

  来关注下证券市场。近日,服务中小企业融资的新三板在“北交所”低调挂牌。多家券商把以“新三板”为代表的场外市场破局视作今年资本市场最值得期待的大事。因为新三板不光能解中小企业融资的燃眉之急,对于券商和风险投资人来说,也意味着巨大的机会。

  1月16日,全国中小企业股份转让系统在北京举行揭牌仪式。出席揭牌仪式的证监会副主席姚刚表示,将陆续推出新三板交易政策和相关制度安排。按照多层次资本市场的设计,新三板定位于为成长型、创新型的中小企业提供股份转让和定向融资服务。对于达不到创业板要求的企业来说,新三板提供了新的机会。

  根据平安证券的预测,5年内“新三板”挂牌公司将从目前的200多家增长达到2800家左右。按每家市值规模4亿到5亿元计算,“新三板”总市值将超万亿元。不过,

  在新三板挂牌的主要是高科技和中小企业,投资风险很高。新三板能否真的吸引大量投资者还要打一个问号。

  财新传媒证券新闻部主任 李箐:原来有市场人士分析新三板出来会分流主板市场的资金,但是其实资金都是有不同的风险偏好的。如果它倾向于高风险的这种投资者,他可能真的会转移一部分到新三板。但是我觉得好像高风险偏好这些人,他可能也会在主板及股指期货上面去做。

  事实上,从新三板的前身、中关村代办股份转让系统的运转来看,吸引投资者的问题并不小。对此,西部证券代办股份转让部总经理程晓明感受颇深。

  西部证券代办股份转让部总经理 程晓明:新三板目前的问题是交易不太活跃,因为交易不太活跃所以我们挂牌的公司并没有真正的市场价格。而这个股票的市场价格是挂牌公司上市公司融资主要的依据。也就是说我们现在的上市公司并没有融资定价的依据,导致新三板到现在为止也没有什么融资功能。

  交易不活跃是市场的大忌。长此以往,新三板发挥不出融资功能,中小企业争破头上主板、二板市场的情况也不会改变。所以说对于新三板的挂牌企业和投资者来说,目前迫切需要有效的价格形成机制。

  正因为交易不活跃,于是坊间有了“新三板没炒头”的说法。程晓明认为,要改变这种情况,一是要引入个人投资者,二要寄希望于“做市商”制度的推出。不过目前来看,新三板对投资人有着严格的要求,个人投资者恐怕短时间内还无法参与其中。

  财新传媒证券新闻部主任 李箐:因为它是一个高风险的相对专业的市场,它是给专业机构投资人进的。所以他们会对投资者的限定,比如说创业板当时设定的是50万以下不允许投资开户,但是会有一些产品把你分包。所以未来也不能说真的散户不能够完全进入新三板。很多投行或者那种信托公司他们在设计些产品,会给你卖一个信托计划你去认购,然后他把小钱集合成大钱去进行投资。这也是方式之一。

  相对于个人投资者的“曲线入市”,假使新三板能够引进“做市商”制度,那么对于去年以来在A股折戟的券商来说,就等于开辟了一块新的掘金地。

  西部证券代办股份转让部总经理 程晓明:从好的一面讲,做市商将给券商带来巨大的经济收益。你比如在成熟的市场,美国的证券市场,做市商业务的利润占券商利润的1/3以上。但是另外一方面,也意味着巨大的风险。因为你做市商要双向报价的话,一旦你这个报价不准确,也就是说最终得不到市场的认可的话,你是要承担很大的损失的。

  对于志向远大的个人投资者和券商来说,新三板无疑孕育着高回报的机会,但它的高风险也是实实在在的。目前市场普遍认为,一些拟上市的公司会先在新三板挂牌,进而谋求转板。这会是新三板崛起的机会吗?我们将继续关注。

    财新《新世纪》周刊相关文章:新三板快速推进

责任编辑:张岚 | 版面编辑:李禹谖

收藏 分享

相关推荐

热词推荐
二胎政策 查获千余吨洋垃圾 美国大选第二场辩论 货币政策 负利率 曾荫权 东江环保 僭越 tpp 总统辩论 债券基金 东部战区 秦晖 中央军委 交易商协会