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顺势而为或错过A股牛市

实时报道 2013年05月16日 08:10 财新记者 莫凌姣

美国奥本海默新兴市场基金副总裁谈A股投资

  【财新网】(财新记者 莫凌姣)【主持人】好的,欢迎回来。过去两年间,新兴市场国家的股票市场大多疲弱。不过从今年二季度开始,全球基金经理重拾对新兴市场股票的热情,特别是亚太地区的股市。我们也知道,最近两年间,监管部门大幅提高了QFII和RQFII的额度。有了久违的热情和通畅的渠道,外资会不会加大对新兴市场、特别是中国A股市场的投入呢?为此我们采访了管理着数千亿美元资产的美国奥本海默基金公司新兴资本市场的高级副总裁莱弗伦兹。

  去年9月,上交所、深交所和中国金融期货交易所分别组团赴美加、日韩、欧洲、中东等地进行路演,寻求海外基金通过QFII渠道进入中国股市。不过,到目前为止,中国A股市场的外资占比仍然不超过2%。在众多希望进入中国资本市场的机构投资者当中,管理近2000亿美元资产的奥本海默基金位列其中。莱弗伦兹管理的新兴市场基金曾创下年均34%的收益率。目前托管资产达340亿美元。

  【财新记者 陈慧颖】目前,人们很难从A股市场上获利。国际上其他资本市场,比如美国和日本的股票市场,以及恒生指数的表现都不错。但是A股目前仍不景气。你怎么看未来的走势?

  【奥本海默基金公司新兴资本市场的高级副总裁 贾斯丁·莱弗伦兹】过去五年,我认为投资者变得目光短浅了。他们不再是长线投资者。他们非常注重收益。他们希望从债券市场抽身,因为收益和其他投资相比偏低,然后转向分红比较多的公司。坦白的说,这类公司在A股市场很少。A股主要还是资本密集型的重工业、商品生产商、钢铁企业和建筑类的公司。我认为这在全世界范围内也是正常的。这些公司在过去几年也无法吸引投资者的热情。中国的资本市场在所有权和交易模式上仍是一个以个人投资者居多的市场。我觉得中国的投资者对增长都比较痴迷。他们比较关注GDP增长的速率增长。但是我们知道,在过去三年,中国的GDP增长速率增长乏力。我认为,他们可能会错过中国近十年最大的机会。我还是看涨中国股市,因为所有的大牛市到来之前,市场上会有很多忧虑和怀疑。而目前,全世界没有哪个市场像中国的A股市场一样充满怀疑,很多事情都可以发生。

  【财新记者 陈慧颖】人们开始担心影子银行和地方债务的风险。作为境外投资者,大家会考虑到哪些风险因素?

  【奥本海默基金公司新兴资本市场的高级副总裁 贾斯丁·莱弗伦兹】经济增长仍然持续走软,但是没人注意到增长的质量正在提高。事实上,过去的10年,中国有两大经济增长驱动力。一个是出口的扩张。过去十年,中国已经成为全球最大的出口国。但是这个时代基本结束了,除非全球经济能好起来。过去5年,随着出口疲软,第二大增长动力就是基础设施建设、后危机时代经济着陆的繁荣。我认为你提到的当前的经济增长驱动力已经用尽。我们了解到,投资占GDP的比重已经下降到40%。如果增长速度保持在8%一下,增长的成分却有显著的改善,这是件好事。

  【财新记者 陈慧颖】我们知道日元正在贬值。你认为中国在出口领域是否会面临强大的竞争对手?未来中国经济增长的动力在哪?

  【奥本海默基金公司新兴资本市场的高级副总裁 贾斯丁·莱弗伦兹】现在全球的经济形势不好。我不会说现在的形势很好。美国经济恢复还充满很多不确定性。欧洲也没有解决自己的问题。日本希望通过日元贬值来实现经济反弹。我觉得,关于中国竞争力的忧虑也不是完全没有理由。对于日本而言,中国不是日元贬值的主要威胁,更应该担心的是韩国,因为两国在竞争力上有很多相似性。对于中国而言,从长远来看,你会看到出口基地的转移。当下,人们不常提到的是劳动密集型产业在转移。比如纺织业和制鞋业,这些都属于出口产业中的最初级的行业,现在在孟加拉、越南甚至是菲律宾和印尼遍地开花。中国(制造业)的价值链正在提升。这是一个正常、健康的情况。

  【主持人】在采访中,这位关注新兴市场的基金经理坦言,即便是在经济放缓的环境下,如果中国能注重增长的质量,提升制造业等关键领域的价值链,那么不管对于改善基本面,还是增加企业盈利能力,都有不小的帮助。而资本市场的投资者也将最终获得回报。

责任编辑:张岚 | 版面编辑:冯仁可

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