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自贸区金改政策可复制吗

实时报道 2013年12月16日 16:23 记者 丁锋

自贸区金改的核心是试验在资本管制放开的情况下,实现对金融活动的监管

  【财新网】(记者 丁锋)【主持人】好的,欢迎回来。下面让我们把目光投向已经运行了两个多月的中国(上海)自由贸易试验区。万众期待之下,上海自贸区金融改革终于在12月迎来了利好消息。12月2日,央行发布《关于金融支持中国(上海) 自由贸易试验区建设的意见》,为上海自贸区金改指明道路。《意见》一共有30条,在个人投资、企业投融资以及金融改革和监管等方面,都做出了新的规定。一起来看。

  【解说】自9月29日上海自贸区挂牌以来,证监会、银监会、保监会紧跟其后依次发布了关于自贸区的支持措施,只有央行按兵不动。直到12月,市场最为期待的央行金改方案才在民众眼前亮相。围绕服务实体经济,《意见》提出便利投融资汇兑,扩大人民币跨境使用,利率市场化和简化外汇管理四个领域的具体措施。为实施全过程风险管理,采取分账核算的管理方式。

  【主持人】上海自贸区在金融改革领域迈出第一步,其中有哪些亮点值得我们后续关注?个人投资海外资本市场是不是变得更加方便了?日前,财新记者专访了瑞穗证劵亚洲公司的首席经济学家沈建光,来听他如何分析。

  【财新记者】我们看到月初的时候呢,央行发布了支持上海自贸区金改这样一个文件,总的来说,您认为这里面哪些是需要我们注意的或者说里面有哪一些亮点?

  【瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家 沈建光】那么最主要核心呢,我觉得就是如何试验,在资本管制放开的情况下,对金融活动的监管,怎么可以在上海做一个试验,然后为全国真正做到资本管制开放,利率市场化,或者汇率浮动,还有人民币的跨境使用,这些方面进行一个准备。那么还有就是在这种情况下怎么进行监管,所以这个就是怎么进行负面清单的管理,金融服务业的负面清单,以及怎么对准入前的国民待遇,就是说对外资内资一视同仁,这个就是很大方面的挑战。一方面是人民币国际化,最快在上海试验,第一方面呢就对政府的管理体制能不能适应做一个先行先试的铺垫,所以这两个其实都,在央行对上海的金融支持30条里面得到体现。

  【财新记者】我们看到,在这个意见里面呢,在个人、企业以及金融机构跨境的投融资以及证券投资方面给予了比较多的自由度,这是不是说明在资本项目开放方面会有一个比较大的进展呢?

  【瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家 沈建光】这里面呢,我们看到,对直接投资,它还是比较鼓励,对个人或企业的证券类投资,叫QFII、QDII,那么QFII、QDII,我觉得不是光对上海,因为周小川行长已经讲了,今后几年全国额度都要放开,那么在上海无非就是先试一下。就是让境内的,就是上海自贸区内的个人和企业,或者是可以投资海外,自由投资海外,也可以用海外的钱投资国内市场。但是这里面呢,我觉得看了之后,还不是说已经放开了,它还是要有细则,而且还要认定资格,不是说所有的人都可以做,这里面哪些资金可以做,哪些不可以做。所以我觉得,这个方面其实想做,但是我觉得具体还要看它细则的出台。

  【财新记者】其实目前自贸区跟内地市场的关系其实是模糊不清的,在您看来的话,自贸区跟内地市场应该是一个什么样的关系呢?

  【瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家 沈建光】自贸区还是说好了,二线要管住,一线放开。二线管住,我的感觉就是把这个关境或者是外汇管制这个防火墙设在自贸区里面了,而不是以前就设在边境上了,这个我觉得是一个很大的创新。在这一块,其实更进一步的就是一个境内的离岸市场,金融的离岸市场,进行一个全面的试验,在一个离岸市场上,各种各样创新,各种各样利率市场化我们想做的,汇率能不能浮动起来。然后,主要的创新就是同样的企业,它有境外境内两个帐户,资金把它怎么分流,分开来管理,这个我觉得是一个很有意思的挑战。就是同样一个公司,这两笔钱,在一个公司内进行一个怎样的管理,但是又要防止无序的资金流进来,通过这个渠道流进来。其实打破了我们的资本管制,但一方面又要鼓励创新,要支持企业走出去,要金融服务实体经济,所以这个方面怎么找到一个平衡点,我觉得这个是这次央行给出像上海这样一个主要的引导,这个最关键的一个方面。

  【财新记者】我们看到近一段时间,人民币兑美元的中间价是在不段地创新高,大有“破5”的这样一个态势,在您看来的话,目前这个人民币的汇率是不是已经到了一个均衡的状态呢?下一步汇改的改革重点在哪里呢?

  【瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家 沈建光】我觉得汇改其实下一步可能是一个最成熟的地方,因为我觉得在这个水平上,基本上可以认为是一个均衡水平。我觉得在这个水平,一定要鼓励双向浮动,可以有升有降,这样的话汇率机制要形成比较合理的市场化的机制。其实这个在香港,已经有所体现了,其实境内境外这两个市场的汇率走势,现在是相当接近的。现在关键就是让浮动的区间可以扩大,让更多的市场的压力可以体现出来,而不是非常窄的在一个范围内。其实很多的,现在呢,更多还是体现政策制订者的意志,而不是市场的意志,我觉得这块其实是不难的,而且也没必要在上海去试验,整个外汇市场就应该开始已经很好地实际起一个浮动了。我的判断是,人民币的这个升值,这个长期升值的趋势已经到头了,今后很多人还是认为继续回升,但我觉得未必,其实整个从成本大幅上升的情况来看,其实人民币甚至认为高估都有可能。

  【主持人】需要注意的是,自贸区设立之初就是想为全国积累“可转移、可复制的经验”,尤其对于复杂的金融体系而言,局部经验能不能推广到全国,还存在许多的未知数。

责任编辑:林栋 | 版面编辑:阎晓琳

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