2月25日，A股放量大涨，沪深两市成交额突破1万亿元，创2015年12月以来之最。市场回暖、春季躁动的大行情，让不少人惊呼：牛市真的来了吗？

　　历史经验告诉我们，根据市场盘面判断牛市是否到来太不靠谱。

　　首先，企业盈利才是股价的根本。通过分析美国、德国、法国、日本等国家经济体历年的股市涨跌幅以及经济走势，可以发现：股票的收益率基本上都是来源于企业盈利的增长。

　　其次，任何经济体都是有周期波动的，我们要结合经济周期看企业盈利。与股市波动相关性最强的是库存周期，目前我国经济库存周期仍处于下降过程中。库存周期一般43个月，上升与下降周期基本相同或者下降周期稍长。那么，此轮下降周期的低点应该在2019年的4月或7月。

　　最后，关于此轮的普涨行情，与近期的政策与春节行情因素影响密切相关。中共中央总书记习近平在中共中央政治局2月22日的会议中指出，金融是国家重要的核心竞争力。市场情绪很快在25日得到反馈。但股市最终会走到什么位置，仍然要看企业盈利，仍然要看企业所处的经济体周期的状况和所处的位置。

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