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韩国经济很受伤

2013年05月20日 08:36

受日元贬值影响显著,但不太可能出台超宽松货币政策

  【财新网】【主持人】我们首先来关注一下韩国。提到韩国经济,您可能首先想到的就是手机市场的新霸主三星,经济实惠的现代汽车,还有不断挑战新技术前沿的LG集团。韩国不缺乏在国际上独占鳌头的大企业,但在进入2013年之后,韩国的整体经济增速却出现了滑坡。有国际研究机构表示,曾经震惊世界的汉江奇迹,早已结束了。

  【解说】4月17日韩国央行把今年韩国经济在2013年的增长预期从此前的2.8%下调到了2.6%,对韩国经济的未来表现并不乐观。韩国经济在经过金融危机后曾经出现过强势反弹,但过去两年的增长逐步放缓。韩国经济面临的另一项隐忧就是朝韩局势。继联合国安理会3月就朝鲜实施第三次核试验通过制裁决议后,朝鲜半岛局势一直紧张。

  【解说】国际咨询机构麦肯锡全球研究院则在近期的《外交政策》上发表题为《停滞的奇迹》的文章指出,韩国从上世纪60年代起创造出来的汉江奇迹,目前已经停滞。除了三星、LG、现代汽车等几家大企业外,其余企业的竞争力普遍出现下降。韩国的储蓄率也从之前的19%骤降到4%左右,加上出生率低下,人口老龄化等问题,都对韩国经济继续发展形成了阻碍。

  【解说】韩国经济高度依赖出口,在2012年的前三个季度,出口对于GDP的贡献超过了57%。但太过偏向出口的经济结构也让韩国极易受到外部经济环境变化的影响。作为韩国出口最大的竞争对手,日本从去年底开始加大量化宽松规模,日元对美元汇率的跌幅已经超过了20%。日元的贬值可以让日本出口商获得价格优势,对韩国出口业来说就意味着竞争力下降。

  【同期】路透社记者 谭雅·约瑟夫(Tara Joseph)

  亚洲第四大的经济体目前情况不妙。朝鲜存在军事威胁,最大的出口竞争对手日本正在进行大规模的刺激,这对于韩国明星产业构成了威胁。

  【同期】亚洲开发银行首席经济学家 李昌镛

  如果日元真的走软了,那么我想韩国在汽车出口市场、半导体业和钢铁业都会遭受一些损失。这会对那些大企业的利润产生影响。另一方面,也会对韩国国内的需求产生溢出效应。所以日元肯定是一个风险因素。

  【解说】韩国政府在4月16号宣布推出19.3万亿韩元,约合美元172亿的财政刺激方案。财政部发布声明称,此项刺激方案将使韩国的经济增长率提高0.3个百分点,创造4万个就业机会,其中2万亿韩元的开支将来自政府投资。韩国政府将用3万亿韩元创造就业和开展培训服务,3万亿韩元为地方政府提供支持,另外1.3万亿韩元支持中小出口企业。5月9日,韩国央行将基准利率降低25个基点,至2.5%。接受道琼斯通讯社调查的经济学家们原本预计,该国央行会将利率继续保持在2.75%,该利率水平从去年十月起一直未变。降息决定公布后,韩国股市走高,韩元对美元汇率下行,韩国国债价格上涨,并推低了国债收益率。

  【解说】新总统朴槿惠上台后已正式开始进行“财阀改革”,并连续出台多项严厉举措打压大企业的非法和不正当竞争行为,其中包括了加大对大企业不法行为的惩罚力度,打击大企业操纵股市、禁止财阀企业向起家公司发单等内容。

  【主持人】虽然近期出现了经济增长放缓,但韩国经济在之前的确创造了奇迹。1963年的时候,韩国的人均国民生产总值只有100美元,处于落后的发展中国家,但到了2005年,韩国的人均国民生产总值已经突破了16000美元,除了液晶平板、电子设备之外,韩国的造船业是全球第二、轮胎业位列全球第三、汽车生产达到了全球第五。关于韩国经济的问题,今天我们请到了财新传媒国际财经评论员李增新来做出点评。

  增新,我们知道韩国是高度依赖出口的国家,它最大的竞争对手就是日本了,我们看日本在进行了一轮量化宽松政策以后,它的竞争力对于韩国来讲,韩国的竞争力明显是比较弱了的。那现在在进行了量化宽松以后最大的受害者应该是韩国了,那面对这种窘境的话韩国应该怎么办呢?

  【李增新】其实历史上这种情况已经发生过,在1989年左右的时候,也是韩元经历了一波急速的升值。当时它的经济受到的影响也是非常大。这一次主要就是韩元相对于日元的升值。在日元贬值的情况下为什么中国受到的影响比较小,是因为我们出口的产品结构其实跟日本主要是一个互补的。而韩国跟日本实际上就是替代性的。那么这个时候影响就非常大。

  如果解决这个问题的话,韩国真的要行动的话,可能就是需要宽松的货币政策需要韩元贬值。但是不管从国内还是国际来看呢,其实它遇到的阻力都比较大。我们知道日本出台量化宽松以后全世界已经有一个公认的标准,就是如果你推行量化宽松或者是超宽松的货币政策使你的本币贬值,如果你是为了推动本国的内需,为了推动你走出衰退的阴影的话,是可以允许的。毕竟日本已经有失去的20年了,但是韩国却不存在这种情况。如果你进行贬值的话,很明显你就是所谓的竞争性贬值。那么国际上,大家对于这种压力或者说声讨就会比较强烈。

  另外一方面看韩国国内,我们知道韩国的农业其实开放是比较落后的,比较滞后的。韩国很多的农产品需要进口,但是它国内的售价要比进口价格高30%。如果你进行大量的量化宽松或者宽松货币政策,那么很有可能就造成基础通胀的快速飙升。这个时候对于韩国来说实际上也是不允许的。因为在过去韩国也有这样的经验,在1980年左右的时候,出现过超高的通胀。自打那以后韩国的央行一直是比较保守的,而且它的货币政策目标其实也一直是只有一个,单一的目标就是价格稳定。

  其实现在我们看到韩国困难比较大,但是别忘了在之前的一年多两年之内的时间,日元升值还一直给韩国带来了很大的优势,从这个角度讲更像是一个对过去那段时间的补偿。

  【主持人】其实我们看到世界上所有的国家可能都会出现这种形式,就是当它经济形势好的时候问题暴露不出来,但是经济形势一旦不好,所有的问题都浮出水面了,我们看韩国它的老龄化问题等等都已经浮出水面了,那你怎么看这个现象?

  【李增新】现在对内需不足的问题大家关注比较多,我想可能这个问题被夸大了。有一个非官方的所谓的“20—50”俱乐部,就是人口超过5000万人,人均GDP超过2万美元这样的国家。韩国是第七个成为这样国家的,第一个是日本。韩国的人口正好是5000万人,日本是1.2亿。但不管怎么样这也就意味着韩国跟其他的一些亚洲经济体,新加坡、香港、台湾地区这些经济体比起来其实还是不同的。内需较弱的现象可能不那么普遍。

  另外一点关于老龄化。老龄化其实是所有发达国家都面对的问题。甚至我们中国也在面对,但是对于韩国来说,它又没有出现这种未富先老的现象。因为他们毕竟还是富了。从日本的经验我们可以看出来,老年人不代表他们就不能消费。我们看过去那么多年它一直是在经常账户和财政上都是双顺差的。在长期之内的财政可持续性问题其实现在还没有体现出来。真正它的风险可能就像日本那样陷入一个长期的衰退、通缩、人口下降这样一个恶性循环。但现在来看其实还看不到。更大的风险可能还是所谓的地区安全,朝鲜半岛局势的问题,对于投资者信心的巨大影响。

  【主持人】那么现在最着急的莫过于韩国总统朴槿惠了,她现在想通过限制财阀的方式来减少企业之间的垄断,来促进公平竞争,这种问题以前的韩国总统没有做到,那么朴槿惠能做到么?

  【李增新】这件事其实比较讽刺,朴槿惠要针对的财阀,其实正是她的父亲朴正熙,韩国历史上最有争议的总统之一推出的。我们知道在18年他执政的时期当中,他通过支持大企业使韩国真正走出了贫困,并且开始变成富裕国家。

  国际上对这一块的研究还是比较多的,比如说加州圣地亚哥大学的青木昌彦,他就认为根据不同国家在不同时期的要素禀赋,可能可以分成几个阶段:包括农业阶段,劳动密集阶段,资本密集阶段,知识和技术密集型以及后知识阶段。他就认为像韩国和其他发展初期的国家,在开始的时候很有可能就需要政府支持,需要大企业来做。但是现在韩国毕竟已经到了技术和知识密集型的阶段,甚至是后知识型的阶段。但是现在很多发达国家其实都面对一个问题,就是你在发展高精尖端的科技产业的时候,你确实需要全世界最好的人才,但是你所需要的人才的数量只是那一小部分。这个时候其实经济增长就很难带动你的就业。

  我们说大财阀或者大企业,至少在这一点上带动就业,带动小企业上,并没有起到积极的意义。就像最新发布的旗舰手机Galaxy S4,她当中其实对你手势的感应,对你眼球的追踪,超过100项这样的技术其实都是它从一些小企业哪里买来的或者跟人合作的。那么这些小企业中,有一多半,都是美国的企业。从这个角度上讲我们就能看出来,一些比较小的,创新性的,如果能让这样的小企业能生存的大环境可能是更有利于竞争,更有利于经济的活力的。

  我么看历史上韩国经济遇到过很多次困难,比如说1989年,比如说1997年亚洲金融危机,和2001年911之后,但是每一次遇到危机以后,韩国经济都能向市场化自由化迈进一步。这一次又遇到了困难以后,其实能不能够把这件事做下去,还是非常值得关注的。

  

责任编辑:李增新 | 版面编辑:邱祺璞

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