如何避免与互联网巨头遭遇战

　　【财新网】（记者 戈扬）【主持人】接着来关注互联网投资的话题。最近中国的互联网领域士气十分高涨：58同程、去哪儿等公司的上市，被业界视为再度打开中概股赴美IPO的窗口；而巨头公司为布局移动互联网，也忙忙碌碌展开了一系列收购卡位战。那么对于投资机构来说，在瞬息万变的环境下，如何才能发现有潜力的互联网公司？又怎样避免与巨头公司的正面竞争？我们的记者近日采访了嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲。

　　【解说】卫哲，曾任百安居（中国区）总裁，于2006年加盟阿里巴巴，出任集团资深副总裁兼B2B总裁；2011年2月从阿里巴巴辞职，组建嘉御基金，转型做投资。

　　【财新记者】您觉得你也投资了非常多的项目，嘉御这些年的投资，您能不能帮我们分享一下，您这些年投资的这些项目，然后以及哪些是成功的，哪些是在您看来是有待提高的地方？

　　【嘉御基金创始合伙人兼董事长 卫哲】嘉御基金成立两年多来，完成了十个项目的投资，其中两个项目已经完全退出，第三个项目已经成功的上市，已经成功退出的是PPS网络视频和91无线一个移动互联网公司。

　　【财新记者】卖给了百度。

　　【嘉御基金创始合伙人兼董事长 卫哲】两家很凑巧都卖给了百度，PPS是3.7亿美元，91无线是19亿美元。两个星期以前我们投资的500万彩票网，在纽约交易所上市。所以从十个项目来说已经有三个项目实现了流通性，有些项目也就投资还不到一年。首先嘉御基金是把自己不是当做一个投资公司，是当做一个咨询公司。我们为客户带来最大的是，通过咨询，免费的咨询，提高他的战略模式业务模式，提升他的经营效率，来赢得一次独家创造的投资机会。所以嘉御基金并不追逐市场上热门的项目，我们不追逐投资机会，而是自己去创造投资机会。

　　【财新记者】发现价值。

　　【嘉御基金创始合伙人兼董事长 卫哲】所以这就决定了我们团队，不可能什么行业都能够投资，因为我们不可能什么行业都能够去咨询，提供服务。我们只能够为我们熟悉的行业提供这样的免费咨询，换取投资机会。所以我们在十个项目聚焦在四个行业，第一是互联网，第二个是电子商务，很多人认为电子商务等同于互联网，我们是认为互联网是互联网，电子商务是电子商务。第三是可被互联网和电子商务改造提升的消费品零售。第四是可被互联网和电子商务改造的B2B的企业服务。

　　【财新记者】刚才你也说到大家的一个误解就是电子商务，其实我们就觉得电子商务就是在互联网上完成，那这两个有什么样的区别呢？您的投资重心是哪些？

　　【嘉御基金创始合伙人兼董事长 卫哲】互联网我们把它定位叫纯互联网，它更轻一些，其实电子商务是互联网里边偏重的一种应用。互联网要去投资得不得不考虑在中国有三座大山，百度、阿里巴巴和腾讯。

　　所以在这个领域里边，我们只看两个领域，第一个是BAT忽略的领域，他们会暂时忘记的领域，三家公司都很大，我来自其中的一家，每年我们有很多项目会被我们内部否定掉。因为资源，必须专注集中做一件事，所以大公司经常会有战略性的失忆，我们叫失去记忆忘记的一些领域。所以你从前面来看，其实这三家公司在视频的布局都不好，这三家公司在移动的布局，除了腾讯好一点，另外两家也不好。所以当我们意识到这个我们投资的PPS和91无线，其实在退出的时候都引起了这三巨头中，至少两个巨头的兴趣。所以他们到了一定的规模和体量，也愿意用收购的方法，来弥补自己过去的短板。我们判断如果至少有两家遗漏，就值得我们现在去投。

　　【财新记者】能不能透露一下最近有几个项目关于互联网的。

　　【嘉御基金创始合伙人兼董事长 卫哲】我再讲完第二个部分，一个是他们遗漏的。第二个是这个模式在互联网里边，相对比较重，比较脏比较累。比如说最近上市的58同城，他们CEO采访的时候说了一句话我非常的认可，说为什么我们能够存在，因为我们这个活太脏太累，百度阿里都不愿意干，它有四千多的销售，带来几个亿的营业额，那么三巨头现在都将近两万人的团队，不会为了一个几个亿的业务规模去增加几千人的销售和服务团队，类似这种偏重型的互联网的模式，偏垂直偏重型的模式，都是三巨头他即使意识到了也不会去做的，那就给这样的公司留下了空间。

　　【主持人】投资是一门艺术。如何判断一个公司是否具有长期成长价值，如何确定一个投资是否有意义，怎样帮助公司在巨头夹缝中成长，都非常考验PE对行业趋势的把握和洞察能力。