文|陈卫东

　　3月9日经历原油历史上第五次大暴跌：一天之内，油价跌超25%，布伦特原油期货（Brent）跌26.55%，报收33.42美元/桶；WTI原油期货跌27.44%，报收30.15美元/桶。

　　历史上曾有过四次油价暴跌事件，分别发生在1986年、1997年、2008年、2014年，其中1986年和2014年两次下跌主因是富余产能；1997年、2008年的两次下跌主因是金融危机，导致需求不足。唯有本次，是需求和供给两相夹击造成。

　　新冠疫情自今年1月份在中国爆发，目前已经蔓延至全球多个国家，石油需求骤降使得原油价格不断承压。

　　产油大国沙特即在此时宣布降价增产。3月7日，沙特开启全球原油价格战，全面调低4月原油售价，整体降幅在5-8美元/桶。3月10日，沙特又宣布将大幅上调4月的原油供应量至1230万桶/日，这比沙特现有供应量970万桶/日增加了26.8%。

　　俄罗斯在3月6日召开的OPEC+会议上不同意深化减产，是此次沙特突然降价增产的直接触发点。但根本的原因是消费不振和美国页岩油一直在持续增长，最终造成沙特采取如此极端的行为。对此俄罗斯此前已通过沙盘预演为石油价格战做了准备。

　　新冠疫情是对全球治理的“极限测试”，对石油天然气行业测试的结果是，消费增速减缓。当前不同的机构、国际组织都在呼吁应对气候变化，大力减少化石能源消费。全球石油消费峰值可能在8-10年来临，至少目前是世界已经进入经济低增长石油消费低增长和长期供大于求的局面。新冠疫情让需求降低短期内更显性化了。

　　无疑，这给产油大国沙特和俄罗斯都带来巨大压力。至少在相当长的时间里，石油还会是是沙特和俄罗斯的经济支柱，对沙特尤为如此：有丰富巨大的储量，有富余产能，有巨大的成本优势和扩大产能的空间。

　　长期以来，沙特都在扮演国际石油机动生产者的角色。1986年，为了提升油价，沙特甚至把自己的产能减掉了三分之二。2014年油价暴跌后，沙特、俄罗斯及其盟国在2016年12月组成了OPEC+，共同减产，一直维持至今，每天大约减产140万桶左右，也稳定住了价格。但随后，形势发生了变化，伊朗、委内瑞拉被美国制裁，卡塔尔退出OPEC，很多成员国体量小，没有话语权，OPEC+某种程度上变为沙特与俄罗斯两个主体的舞台。

　　沙特发现近两年OPEC+的共同减产并未给自己带来好处，反而让自己损失更多市场份额。2019年，沙特减少了产量，油价仍在震荡下跌。

　　沙特对自己的盟友俄罗斯越来越不满。虽然表面配合减产，但是近两年，俄罗斯在减产期间仍在持续增产。俄罗斯内部对于是否要配合OPEC+减产也有分歧，俄罗斯国家石油公司（Rosneft）、俄罗斯卢克公司（Lukoil）等主要油公司基本都不同意减产。可以看到，俄罗斯实际进一步挤占了沙特的市场份额。中国是全球最大的原油进口国，2016-2018年，俄罗斯反超沙特，成为中国最大的原油提供商。

　　俄罗斯不愿减的逻辑是，不管怎么减，需求不足总是长期的事情。原油市场是买方市场，市场份额才最为重要。

　　实际上，过去两年，OPEC+减产稳价的最大的受益者是美国。这段时间，美国致密油（页岩油）在不断增长，完全填补了OPEC+减产的份额。美国是一个原油消费大国，也是一个原油生产大国，同时政府控制不了美国的油气生产公司，其增产减产是一个纯市场行为。

　　上述因素使沙特感觉到自己的“牺牲”没有获得应有的收益。于是沙特转变被动策略，主动进攻，通过增加产量以获得必要的收益，即通过低价格和高产量获益。

　　沙特采取如此极端的进攻行动，也有沙特王储个人原因。萨勒曼王储人很年轻，不到35岁，个人风格刚烈，沙特内部对他影响或许更大。原本沙特国王死后按照惯例由其顺位弟弟接位，但这届国王准备把王位转给儿子，即萨勒曼王储。沙特统治集团内部争斗激烈，也逼迫萨勒曼王储采用强硬的手段来应对。

　　沙特王储提出沙特改革计划，即2030愿景，这一计划需要依靠沙特国家石油公司——沙特阿美上市进行筹资。然而沙特阿美上市筹划了三年多，一直未能在国外找到合适的地点，最终在沙特国内上市。2019年12月11月沙特阿美（2222.se）在沙特首都利雅得上市，2020年3月8日，沙特阿美即首次跌破了发行价32里亚尔/股，此间，最低曾跌至27里亚尔/股，这令王储大失所望。

　　但沙特王储并未放弃，3月10日沙特阿美在一边开启全球价格战的同时，又宣布全面提高原油供应量。值得注意的是，价格战开打的同时，沙特当局在3月6日还逮捕了多名沙特王室高级成员。

　　可以说，后美国中东时代、“后普京”俄罗斯时代、后石油时代和后中国高经济增长时代，沙特王位继承变革的时刻，再加上新冠肺炎“极限测试”开始的历史时刻，这是沙特王储的勇敢出击大背景，对于他而言，也许这是最好的选择。■

　　（作者长期关注石油经济，曾任中国海油能源经济研究院首席能源研究员，现任民德研究院院长）