【财新时间】对话田轩：耐心资本的中国方案

2026年08月27日 17:00

2024年，'耐心资本'首次写入中央政治局会议文件，这个原本略显学术化的词汇，开始承载起支撑中国科技自立自强的现实期待。此后，创投十七条、国办一号文、险资入市等一系列政策相继落地，将长周期考核机制引入国有资本，试图为'耐心'松绑。政策的脉络清晰可循，但真正的落地却并不轻松。本期《财新时间》对话北京大学光华管理学院院长田轩，回溯耐心资本的政策演进脉络，探讨国资主导下容错与追责的现实困境，拆解风险投资估值中的'幸存者偏差'，也为IPO之外的退出通路勾勒出清晰路径，试图找出一条适合中国国情的耐心资本发展之路。这不仅是一个金融学命题，更是一道关乎中国能否在第四次科技革命中赢得主动权的时代考题