吴敬琏：出现的可能性并不很大，但要注意防止

　　提问：我们现在一直担心超额货币发行以后，会不会导致一个滞胀局面出现，如果出现的话怎么办，特别是对资本市场有什么影响？

　　吴敬琏：过量货币的出现在我看来是早就出现了，在过去十年中，我们的广义货币，M2的年平均增长率是17%，去年提高到了27.7%。但是我们的总供给平均增长速度不到10%，如果考虑到经济正在市场化，会吸收一部分货币，吸收2个百分点或者3个百分点货币，多余的货币过去的10年，每年还有4%-5%。去年在流动性泛滥的情况下，这个情况变得更加的严重。

　　根据历史的经验，最先出现的一般是资产泡沫，就是资产价格的上升。接下来，它会是CPI，就是消费物价指数的上升。至于会不会出现滞胀，我认为会取决于其他的因素。在中国的情况下，我认为出现的可能性并不很大。但要注意防止，就是要防止出现像1990年日本泡沫崩溃。这次金融危机出现以后有一些国家也出现了金融崩溃。

　　我同意刚才李扬院长说的，这样一种格局，就是竞相互补的两个经济有一个平衡，通过外汇收支。曾经有一段时间，它是平衡的，而且这个平衡对于亚洲国家的崛起起了很好的积极作用。但是大致上在80年代末期时，在1987年美国股市经济以后，美国经济很快恢复了。但是亚洲首先是台湾，受到了极大的冲击，使得台湾在上个世纪末成为发达经济体的希望落空了。接着就是1990年日本，日本泡沫的崩溃，造成了日本丧失了十年发展机会。1997年亚洲经济危机，一系列的国家受到极大的冲击，然后是这一次金融危机。我想亚洲国家跟中国增长模式和对外经济关系的是非常想象的，我认为最值得担忧的是重蹈亚洲国家的覆辙。谢谢。